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出身醫(yī)學(xué)世家的何偉，在1987年受教育部派遣，作為改革開放后國家公派的第一位攻讀眼科博士學(xué)位的留學(xué)生，到日本國立九州大學(xué)深造。留學(xué)8年，何偉獲得了博士學(xué)位并取得日本行醫(yī)執(zhí)照，而后1995年回國在沈陽開始了其創(chuàng)業(yè)之路。而創(chuàng)立遼寧何氏眼科醫(yī)院集團股份有限公司（以下簡稱“何氏眼科”），是何偉的“光明城”藍圖中重要的一步。

(資料圖)

“殊榮”背后，何氏眼科走向資本的道路或非徑情直遂。此番上市，2020年，何氏眼科的營業(yè)收入、凈利潤增速均出現(xiàn)下滑，同期其逾六成子公司虧損，令人唏噓。且報告期內(nèi)，何氏眼科采購三家供應(yīng)商或為“零人”企業(yè)，合計超千萬元交易真實性或遭“拷問”。不僅如此，何氏眼科募投項目建設(shè)規(guī)模信披現(xiàn)“羅生門”，與環(huán)評報告對不上，且該環(huán)評報告的編制單位2020年兩度因執(zhí)業(yè)問題被“點名”。此外，何氏眼科董事在外持股、兼職的信披或未詳盡，涉嫌選擇性披露。

一、營業(yè)收入凈利潤增速放緩，僅三成子公司實現(xiàn)盈利

營業(yè)收入與凈利潤指標是影響投資者決策的重要因素。2020年，何氏眼科的營業(yè)收入增速由21.48%下降至12.46%，同期，凈利潤增速由43.49%下降至24.36%。

據(jù)何氏眼科簽署日為2021年11月10日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），2018-2020年及2021年1-6月，何氏眼科的營業(yè)收入分別為6.14億元、7.46億元、8.38億元、4.65億元，凈利潤分別為5,617.4萬元、8,060.12萬元、10,023.59萬元、5,899.34萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2020年，何氏眼科的營業(yè)收入分別同比增長21.48%、12.46%，凈利潤分別同比增長43.4%、24.36%。

由此可知，2020年，何氏眼科的營業(yè)收入、凈利潤增速有所放緩。

此外，何氏眼科三級眼科眼保健機構(gòu)手術(shù)量出現(xiàn)負增長。

據(jù)招股書，何氏眼科主營業(yè)務(wù)為面向眼病患者提供眼科?？圃\療服務(wù)和視光服務(wù)，其采用三級眼健康醫(yī)療服務(wù)模式，同時也是一家集團型連鎖醫(yī)療機構(gòu)。

且何氏眼科的三級眼健康醫(yī)療服務(wù)模式，由初級眼保健服務(wù)、二級眼保健服務(wù)、三級眼保健服務(wù)組成。其中，三級眼保健服務(wù)功能定位為區(qū)域疑難眼病診療，承擔區(qū)域疑難眼病的會診及手術(shù)治療。

截至2021年6月末，何氏眼科擁有3家三級眼保健服務(wù)機構(gòu)，分別為沈陽何氏眼科醫(yī)院有限公司（以下簡稱“沈陽何氏”）、大連何氏眼科醫(yī)院有限公司（以下簡稱“大連何氏”）、葫蘆島何氏眼科醫(yī)院有限公司（以下簡稱“葫蘆島何氏”）。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，沈陽何氏手術(shù)量分別為16,741例、15,805例、15,822例、8,442例，大連何氏手術(shù)量分別為8,661例、8,824例、8,493例、4,152例，葫蘆島何氏手術(shù)量分別為3,688例、3,123例、3,859例、2,072例。

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，三級眼保健服務(wù)機構(gòu)的手術(shù)治療平均單價為9,476.79元、10,923.68元、11,659.38元、12,200.05元。

據(jù)何氏眼科簽署日為2020年11月30日的招股說明書（以下簡稱“2020年11月版招股書”），2017年，沈陽何氏手術(shù)量為16,913例，手術(shù)治療平均單價為8,687.48元，大連何氏手術(shù)量分別為7,690例，手術(shù)治療平均單價為7,586.5元，葫蘆島何氏手術(shù)量分別為3,530例，手術(shù)治療平均單價為6,634.15元。

通過上述數(shù)據(jù)測算可知，2017年，何氏眼科三級眼保健服務(wù)機構(gòu)的手術(shù)治療平均單價為8,128.89元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2018-2020年，何氏眼科三級保健服務(wù)機構(gòu)手術(shù)量同比增速為3.4%、-4.6%、1.52%，手術(shù)均價增速為16.58%、15.27%、6.74%。

可見，2019年，何氏眼科手術(shù)量負增長，此外2020年，何氏眼科的手術(shù)均價增速由2018年的16.58%下降至6.74%。

而另一方面，何氏眼科的銷售費用率高于同行均值。

據(jù)招股書及2020年11月版招股書，2017-2020年及2021年1-6月，何氏眼科銷售費用率分別為12.27%、12.25%、13.84%、12.73%、11.69%，可比同行均值分別為10.65%、9.78%、10.85%、9.55%、9.27%。

除此之外，何氏眼科僅三成子公司實現(xiàn)盈利。

據(jù)招股書及簽署日為2021年8月9日簽署的招股書，截至2021年6月30日，何氏眼科共擁有36家控股子公司。

據(jù)招股書，2020年度，何氏眼科實現(xiàn)盈利的子公司共11家子公司。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020年，何氏眼科名下有11家子公司實現(xiàn)盈利，占其當年子公司的總數(shù)31.43%。

可見，2020年，何氏眼科的營業(yè)收入、凈利潤增速均出現(xiàn)下滑，同期其逾六成子公司虧損，令人唏噓。

二、3家供應(yīng)商現(xiàn)“零人”異象，交易真實性存疑

社保繳納人數(shù)或可反映企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。報告期內(nèi)，何氏眼科采購過百萬元的三家供應(yīng)商或為“零人”企業(yè)，合計超千萬元交易真實性或遭“拷問”。

據(jù)招股書，2018-2019年，太原富爾達科貿(mào)有限公司（以下簡稱“富爾達科貿(mào)”）均為何氏眼科醫(yī)療設(shè)備采購的第一大、第四大供應(yīng)商，何氏眼科向富爾達科貿(mào)的采購額分別為600萬元、300萬元，占何氏眼科當期醫(yī)療設(shè)備采購總金額的比例分別為22.1%、5.81%。

即2018-2019年，何氏眼科對富爾達科貿(mào)的累計采購額為900萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，富爾達科貿(mào)成立于2013年11月22日，經(jīng)營范圍是醫(yī)療器械經(jīng)營，五金交電、計算機軟硬件的銷售，醫(yī)療設(shè)備的租賃及維修；企業(yè)管理咨詢，營養(yǎng)健康信息咨詢（不含醫(yī)療診斷）；醫(yī)療設(shè)備的技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢、技術(shù)開發(fā)，貨物進出口；會議服務(wù)。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2018-2020年，富爾達科貿(mào)的社保繳納人數(shù)均為0人，法人股東為鄭州德納企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“德納管理”）。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)及公開信息，2018-2020年，德納管理的社保繳納人數(shù)均為0人，股東李妙利持股100%。

據(jù)公開信息，李妙利還持有鄭州惠爾友商貿(mào)有限公司50%的股權(quán)，鄭州惠爾友商貿(mào)有限公司已注銷。

也就是說，富爾達科貿(mào)或不存在由實控人控制的企業(yè)為其代繳社保的情況。

此外，何氏眼科的一家裝修服務(wù)供應(yīng)商也現(xiàn)“零人”異象。

據(jù)招股書，沈陽騰銳裝飾裝修工程有限公司（以下簡稱“騰銳裝飾”）、沈陽騰威裝飾裝修工程有限公司（以下簡稱“騰威裝飾”）受金建軍、王金花夫婦控制，因此招股書中對其合并計算。

2018-2020年及2021年1-6月，騰銳裝飾分別為何氏眼科長期待攤費用的第一大、第五大、第一大、第四大供應(yīng)商，何氏眼科向騰銳裝飾合計采購金額分別為224.14萬元、156.01萬元、231.68萬元、86.92萬元，占何氏眼科當期采購裝修服務(wù)費用總額的15.62%、4.68%、12.8%、3.97%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，報告期內(nèi)，何氏眼科對騰銳裝飾的累計采購額為698.75萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，騰銳裝飾成立于2016年8月26日，股東金建軍持股100%，經(jīng)營范圍是裝飾裝修工程、建筑工程、門窗安裝工程、水電安裝工程、園林綠化工程、保溫工程、路政工程施工，建筑材料、裝飾裝修材料銷售。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?021年12月23日，騰銳裝飾未公布2020年年報，2017-2019年，騰銳裝飾社保繳納均為0人。

據(jù)公開信息，騰銳裝飾控股股東金建軍無其他關(guān)聯(lián)企業(yè)。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，騰威裝飾成立于2019年11月11日，股東王金花持股100%，經(jīng)營范圍是裝飾裝修工程、建筑工程、門窗安裝工程、水電安裝工程、園林綠化工程、保溫工程、路政工程施工，建筑材料、裝飾材料銷售。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2019-2020年，騰威裝飾社保繳納均為0人。

據(jù)公開信息，騰威裝飾控股股東王金花無其他關(guān)聯(lián)企業(yè)。

也即是說，騰銳裝飾和騰威裝飾或不存在由控股股東關(guān)聯(lián)企業(yè)代繳社保的情況。

除此之外，何氏眼科的另一供應(yīng)商也現(xiàn)“零人”異象。

據(jù)招股書，2018-2019年及2021年1-6月，沈陽尼宇廣告有限公司（以下簡稱“尼宇廣告”）分別為何氏眼科廣告費用第四大、第三大、第二大供應(yīng)商，何氏眼科對尼宇廣告的采購額分別為86.3萬元、134.06萬元、73.3萬元，占何氏眼科當期廣告費用總金額的比例分別為4.61%、5.25%、6.65%。根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2018-2019年及2021年1-6月，何氏眼科對尼宇廣告的累計采購額為293.66萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，尼宇廣告成立于2016年10月25日，股東劉忠勝、高翠新分別持股40%、60%，經(jīng)營范圍包括廣告設(shè)計、制作、代理、發(fā)布；動漫設(shè)計、電腦圖文設(shè)計、企業(yè)形象設(shè)計，企業(yè)營銷策劃、體育賽事活動策劃、文化藝術(shù)交流活動策劃等。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2018-2020年，尼宇廣告社保繳納人數(shù)均為0人。

據(jù)公開信息，尼宇廣告的股東劉忠勝、高翠新均無其他關(guān)聯(lián)企業(yè)。

也就是說，報告期內(nèi)，何氏眼科與富爾達科貿(mào)、騰銳裝飾及騰威裝飾、尼宇廣告等三家供應(yīng)商累計交易超千萬元，且上述供應(yīng)商的社保繳納人數(shù)均為0人，個中交易真實性或該“打上問號”。

三、募投項目建設(shè)規(guī)模與環(huán)評報告“對壘”，環(huán)評單位因執(zhí)業(yè)問題被失信記分

信息披露是投資者了解上市企業(yè)的重要“窗口”，然而，何氏眼科募投項目建設(shè)規(guī)模的信息披露現(xiàn)“羅生門”。

據(jù)招股書，何氏眼科募投項目“沈陽何氏醫(yī)院擴建項目”總投資金額1.37億元，其中環(huán)保投資約100萬元，項目備案批文為沈于發(fā)改備[2019]13號，環(huán)評批文為沈于環(huán)審字[2020]040號，項目建設(shè)地址為遼寧省沈陽市于洪區(qū)輝山西路南側(cè)，項目擴建一幢門診綜合樓，為地下兩層，地上八層的框架結(jié)構(gòu)，綜合樓建筑面積合計6,095平方米。

據(jù)沈陽市生態(tài)環(huán)境局2020年4月3日發(fā)布的沈于環(huán)審字[2020]040號文件，2020年4月3日，沈陽市于洪生態(tài)環(huán)境分局同意何氏眼科的沈陽何氏醫(yī)院擴建項目建設(shè)，該項目總投資1.37億元，環(huán)保投資100萬元，建設(shè)地址為遼寧省沈陽市于洪區(qū)輝山西路南地塊。

據(jù)沈陽市于洪生態(tài)環(huán)境分局，2020年3月24日公示的《遼寧何氏眼科醫(yī)院集團股份有限公司沈陽何氏醫(yī)院擴建項目環(huán)境影響報告表》（以下簡稱“環(huán)評報告”），由沈陽何氏建設(shè)的沈陽何氏醫(yī)院擴建項目，項目總投資1.37億元，環(huán)保投資100萬元，項目備案文號為沈于發(fā)改備[2019]13號，建設(shè)地址為遼寧省沈陽市于洪區(qū)輝山西路南地塊。

上述環(huán)評備案號、項目名稱、投資總額、建設(shè)單位等均一致，即環(huán)評報告披露的項目，與招股書披露的募投項目“沈陽何氏醫(yī)院擴建項目”，為同一項目。

然而，招股書披露“沈陽何氏醫(yī)院擴建項目”的設(shè)備、人數(shù)、產(chǎn)能，均與環(huán)評報告“對不上”。

據(jù)招股書，何氏眼科募投項目“沈陽何氏醫(yī)院擴建項目”正常運營后，形成屈光不正手術(shù)（包括全飛秒、半飛秒、全激光和ICL）3,320例/年，高端白內(nèi)障超聲乳化手術(shù)2,270例/年，驗光配鏡量8,000副/年，硬鏡角膜塑形鏡驗配量5,000 副/年的眼科服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模。同時，該項目擬新增各類設(shè)備合計155臺（套），包括手術(shù)設(shè)備、手術(shù)輔助設(shè)備、術(shù)前檢查設(shè)備等。此外，項目擬新增定員30人，包括醫(yī)生、護士等，參與醫(yī)院正常運營管理活動。

即招股書披露的募投項目“沈陽何氏醫(yī)院擴建項目”，建成后每年將新增手術(shù)量5,590例，擬新增各類設(shè)備155套，新增人員30人。

據(jù)環(huán)評報告，“沈陽何氏醫(yī)院擴建項目”，擬新增手術(shù)設(shè)備19套，新增手術(shù)輔助設(shè)備51套，新增術(shù)前檢查設(shè)備73套，其他設(shè)備10套，且該次擴建擬新增手術(shù)量7,000例/年，員工33名。

即按照環(huán)評報告披露的數(shù)據(jù)，募投項目“沈陽何氏醫(yī)院擴建項目”，建成后每年將新增手術(shù)量7,000例，新增各類設(shè)備153套，新增人員33人。

也就是說，招股書披露募投項目的建設(shè)內(nèi)容與環(huán)評報告披露的存在差異，其中每年新增手術(shù)量少1,410例、新增設(shè)備多2套、新增人員少3人。

此外，編制上述環(huán)評報告的環(huán)評單位不止一次因環(huán)評文件編制質(zhì)量問題，被通報批評。

據(jù)環(huán)評報告，“沈陽何氏醫(yī)院擴建項目”環(huán)評文件編制單位為遼寧新態(tài)環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“新態(tài)環(huán)?！保?/p>

據(jù)環(huán)境影響評價信用平臺公開信息，新態(tài)環(huán)保在其編制的《沈陽神通汽車部件有限公司年產(chǎn)300萬套發(fā)動機罩蓋、塑料內(nèi)外飾產(chǎn)品生產(chǎn)項目環(huán)境影響報告表》中，存在的問題包括大氣環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測點位設(shè)置不符合要求、污染因子計算存在遺漏等。2021年7月9日，新態(tài)環(huán)保和主持編制人員劉越被沈陽市生態(tài)環(huán)境局給予通報處理和失信記分5分處理。

據(jù)環(huán)境影響評價信用平臺公開信息，2021年12月17日，新態(tài)環(huán)保在編制的《沈陽市于洪區(qū)三興生豬養(yǎng)殖場生豬養(yǎng)殖項目環(huán)境影響報告書》中，存在土壤標準未按照國家政策要求執(zhí)行、地下水缺少水文地質(zhì)條件內(nèi)容、地表水質(zhì)量現(xiàn)狀監(jiān)測引用數(shù)據(jù)、監(jiān)測點位不明等問題，而被沈陽市生態(tài)環(huán)境局通報批評并失信記分5分。

由上述情形可見，不僅募投項目建設(shè)規(guī)模同環(huán)評報告打架，且環(huán)評報告的編制單位，在2020年兩次因環(huán)評文件質(zhì)量問題，被“點名”并失信記分，令人唏噓。

四、董事在外兼職及投資或未詳盡披露，涉嫌選擇性披露

擬上市企業(yè)應(yīng)披露董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的其他對外投資及兼職情況。值得關(guān)注的是，何氏眼科董事陳丹，在外持股、兼職的信披或未詳盡。

據(jù)招股書，2018年3月至今，陳丹擔任何氏眼科董事。

截至2021年6月末，陳丹在外持股企業(yè)分別為共青城中源信投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、北京信中利宏信管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、北京信中利盈佳股權(quán)投資中心（有限合伙）、北京信中利盈佳投資管理咨詢有限公司、初昕創(chuàng)業(yè)投資（深圳）中心（有限合伙），共5家。

據(jù)招股書，截至2021年6月末，陳丹在外兼職的企業(yè)分別為北京信中利盈佳投資管理咨詢有限公司、天津信中利瑞信投資管理有限公司、東陽烈火影視傳媒有限公司、喀什中匯聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海思嵐科技有限公司、國富人壽保險股份有限公司、蘇州躍盟信息科技有限公司、埃提斯生物技術(shù)（上海）有限公司、上海優(yōu)瞳文化發(fā)展有限公司、武漢沃億生物有限公司、北京信中達創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京眾享比特科技有限公司、上海眾多美網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、云南恒達睿創(chuàng)三維數(shù)字科技有限公司、北京信中利投資股份有限公司、北京信中利科信管理咨詢有限公司、北京東方惠爾圖像技術(shù)有限公司、北京信中利股權(quán)投資管理有限公司、湖北省長江信中利產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司、湖北長江科信投資有限公司、北京信中利美信股權(quán)投資中心（有限合伙）、共青城鵬信投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、信中利策信基金管理（海南）有限公司、北京易思匯商務(wù)服務(wù)有限公司、武漢同濟現(xiàn)代醫(yī)藥科技股份有限公司、初昕創(chuàng)業(yè)投資（深圳） 中心（有限合伙），共26家。

據(jù)公開信息，董事陳丹在外持股的企業(yè)還包括上海杏澤三禾創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“杏澤三禾”），兼職的企業(yè)還包括河南甄別醫(yī)療器械有限公司（以下簡稱“甄別醫(yī)療”）。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，甄別醫(yī)療成立于2017年9月12日，陳丹對其持股50%。甄別醫(yī)療變更信息顯示，2019年11月20日投資人變更，陳丹持有甄別醫(yī)療50%股權(quán)并擔任其監(jiān)事，截至查詢?nèi)?021年12月30日，甄別醫(yī)療變更信息無更新。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，杏澤三禾成立于2019年9月11日，最新一次出資變更日2021年12月14日與最早一次出資變更日2021年4月22日，陳丹的出資金額為2,000萬元。且截至查詢?nèi)?021年12月30日，杏澤三禾變更信息中未見陳丹持股變更信息。

根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第 28 號——創(chuàng)業(yè)板公司招股說明書》第四十三條及第四十六條，發(fā)行人應(yīng)說明董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心人員的兼職情況及所兼職單位與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)關(guān)系，與發(fā)行人其他董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心人員的親屬關(guān)系。對于董事、監(jiān)事，應(yīng)披露其提名人。發(fā)行人應(yīng)披露董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心人員與發(fā)行人及其業(yè)務(wù)相關(guān)的對外投資情況，包括投資金額、持股比例、有關(guān)承諾和協(xié)議，對于存在利益沖突情形的，應(yīng)披露解決情況。

也就是說，截至報告期末，即2021年6月末，陳丹或持股杏澤三禾，且持有甄別醫(yī)療50%股權(quán)并任其監(jiān)事。而招股書對此卻并未進行披露，其是否存在選擇性披露的嫌疑？

陷入上述重重信披“迷霧”，何氏眼科未來將何去何從？

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